“包商银行”65亿债务减记 山西国资《一封信》刷屏
小债看市 2020-11-16 来源:小债看市
近日,债务重磅消息不断、行业剧震,周末也不得安宁。

近日,债务重磅消息不断、行业剧震,周末也不得安宁。
01.包商银行65亿债务减记
11月13日,包商银行在中国货币网发布公告称,因发生“无法生存触发事件”,对“2015年包商银行股份有限公司二级资本债”本金予以全额减记及累积应付利息不再支付。

“包商银行”65亿债务减记     山西国资《一封信》刷屏

公告显示,11月11日包商银行接到人民银行和银保监会《关于认定包商银行发生无法生存触发事件的通知》。根据《商业银行资本管理办法( 试行)》等规定, 人民银行、银保监会认定该行已经发生“无法生存触发事件”。

基本条款
“2015包行二级债”发行于2015年12月25日,规模65亿元,票面利率4.80%。

值得注意的是,包商银行是历史上首个触发二级资本债减记条款的银行。
“二级资本债”是银行为补充二级资本公开发行的债券,是银行补充资本的重要渠道,其有3条最重要的条款,分别是次级条款、减记条款和提前赎回条款。
2019年5月,因出现严重信用风险,包商银行被人民银行、银保监会联合接管。经清产核资,其已严重资不抵债无法生存,遂发生“无法生存触发事件”。
市场人士认为,包商银行减记事件,将对中小银行的融资环境产生影响,未来信用分层将进一步加剧,资质较差的银行融资难度将加大,融资成本也将上升。
02.《一封信》刷屏
永煤控股“意外”违约后,债市“国企信仰”的多米诺骨牌被推倒。

近日,永煤的债务风险烧向二级市场,不仅河南、河北等煤企受牵连,一些城投、国企、校企也受到波及,债券暴跌、债市一片风声鹤唳草木皆兵。

11月14日,《致山西省属企业债权人的一封信》传遍债券圈,被认为是市场上的一股清流。

据悉,山西国资运营公司为遏制不利影响传导山西,已向省属国企下发通知,对省属国企债券进行全面梳理排查,提前启动风险应对干预机制,积极调度调配资金,以保持国企良好信誉,确保不发生一笔违约。

“包商银行”65亿债务减记     山西国资《一封信》刷屏

从2017年以来,山西省属企业刚性兑付的到期债券6712.6亿元,未出现一笔违约。

今年以来,山西国资运营公司实施了一系列重大改革重组,从4月华远国际陆港集团到9月晋能控股成立,推动国资国企改革重大突破,山西国企产业布局从“一煤独大”向“八柱擎天”转变。
近年来,海鑫钢铁、联盛能源、华昱能源等信用违约事件给山西带来不小的负面影响,山西省委省政府高度重视省属国企债务安全。

这封《致山西省属企业债权人的一封信》恰逢其时,不仅提升山西国企形象、对当地融资环境起到正面影响;还对将对近期AAA国企爆雷给市场造成的信心受挫产生修复作用。
03.逃废债“零容忍”
2018年以来,经济增速放缓、金融去杠杆影响下,前期大量融资,激进扩张的企业债务到期、资金周转困难,爆发债券集中违约的现象严重。

同时,房地产市场调控发生根本性转变,地方政府财政收入增速放缓,存量债务压力使其还本付息压力加大。

2020年,叠加新冠疫情影响进一步加剧了地方政府的收支困难,地方政府在资金使用方面更加捉襟见肘。

华晨、永煤意外倒下,使得“国企信仰”再次经受考验,或者说地方政府开始陆续放弃对地方产业国企的刚兑保证。

信用债市场刚性兑付格局被打破,让潜在信用风险充分暴露,让信用评级更加准确地反映违约风险,这本身是正确的方向。

但同时,市场对地方政府“逃废债”的质疑声甚嚣尘上,并且其具有“传染性”。

只要一个地方政府允许本地国企债务违约,而没有引发自上而下的行政压力,那么其他地方国企就可能群起效仿。

不过,近日从官媒的发声可以看出,监管部门对于恶意逃废债“零容忍”。

据媒体报道,债市发展成果来之不易,理应对市场保有信心,市场化环境下的企业正常违约,投资者会理性看待,但对于恶意逃废债是“零容忍”的,监管部门要加大对恶意逃废债打击力度,有效维护市场秩序。



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