未上市先“破净”!推迟上市的兰州银行低价发行引发热议
国际金融报 2021-12-20 来源:国际金融报
近期,兰州银行首发价“破净”事件引起市场关注。

近期,兰州银行首发价“破净”事件引起市场关注。据悉,该行日前发布首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告,表示确定每股发行价为3.57元,发行价格对应的发行后每股净资产为4.33元,并将申购时间由12月15日延期至2022年1月5日。

也就是说,兰州银行发行的市净率为0.82倍,还未上市便已“破净”。对此,兰州银行回应表示,如采取每股净资产为4.33元发行,则该行发行市盈率为28倍左右,不符合新股发行的市盈率指导规定。同时,采取低于每股净资产的发行价格,也能更好的保护投资者利益。

“虽然不常见,但不算稀奇。”某位资深银行分析人士告诉记者,在当前上市银行普遍存在“破净”危机的氛围下,兰州银行在上市前主动“破净”尚可以理解。

未上市便主动“破净”

具体来看,12月13日晚间,兰州银行发布《首次公开招股说明书》《首次公开发行股票投资风险特别公告(第一次公告)》及《首次公开发行股票初步询价结果及推迟发行公告》等多项公告表示,确定发行价格为每股人民币3.57元,对应的2020年摊薄后市盈率为22.97倍,高于中证指数有限公司发布的行业最近一个月静态市盈率,高于可比公司平均市盈率,存在未来发行人估值水平向行业平均市盈率回归,股价下跌给新股投资者带来损失的风险。

同时,表示将原定于2021年12月15日进行的网上、网下申购推迟至2022年1月5 日。换言之,兰州银行不仅大概率成为2022年首家上市银行,也成为首家“破净”上市的银行。

对于采取“破净”上市,兰州银行解释道,如果按照每股净资产为4.33元发行,则发行市盈率为28倍左右,不符合新股发行的市盈率指导规定。今年以来,A股上市银行股价“破净”程度有所加深,如此行为,也是出于充分考虑到防范风险、更好保护投资者的角度出发。

事实上,据记者观察,兰州银行即使以当前所对应的22.97倍市盈率上市,也高于当前行业平均水平。例如,与兰州银行具有一定相似程度的北京银行、南京银行、西安银行、杭州银行等在2020年静态市盈率均未超过20倍,分别为4.36倍、7.11倍、6.92倍及11.76倍。

据兰州银行招股书,其此次公开发行约5.7亿股,全部为新股。若本次发行成功,预计募集资金总额为20.33亿元,扣除预计的发行费用0.65亿元后,预计募集资金净额为19.68亿元。

专家如何看此番操作

“虽然对银行新股讲,“破净”上市现象不多见,但也算不得稀奇。”某位对银行业有着资深分析的研究人员对记者表示,为防止国有资产流失,早前确实有国有上市公司的上市发行价格普遍不低于最近一期每股净资产的规则,市场对银行新股给予默认,但相关规则早已被废止。同时,上市银行现在多数处于“破净”状态,该银行此番行为属于正常。

据悉,兰州银行近期也回应表示,“发行价不低于每股净资产主要适用于国有企业。但我行的股权结构较为分散,不存在控股股东、实际控制人,且所有国有股东合计持股比例也未达到51%,不属于国有控股企业”。

不过,综合多方观点来看,虽然兰州银行此次采取“破净”上市行为被业内所关注,但更多属于当前行情下银行股的无奈之举。

对此,独立财经评论员郭世亮告诉记者,此番“破净”上市的原因,一方面来自于银行股自身低迷因素,除个别龙头银行股外,大多数银行股处于“破净”状态,在这种市场氛围下,兰州银行也只能够不断压低发行价格,降低市场预期发行;另一方面,虽然股票发行价不得低于每股净资产的《国有股权管理暂行办法》已经是过去式,但兰州银行为了能够保障成功上市,不得不采取降低发行价等手段上市,意在完成拓宽上市融资渠道需求,说明上市比较迫切,也反映出银行股本身的融资渠道需求,以及净资本补充等方面的需求。

公开资料显示,兰州银行前身为兰州城市合作银行,是在1997年经中国人民银行批准,由原兰州市56家城市信用社通过股份制改造和资产重组,地方财政、企业法人和自然人入股共同发起设立而来,于2008年正式更名为兰州银行。

2016年7月1日,兰州银行在证监会预先披露招股书,于2018年4月,更新了招股书。今年9月9日,证监会官网消息,兰州银行获证监会发行审核委员会审核通过。

截至2021年9月末,兰州银行资产总额为3952.68亿元,今年1-9月,实现营业收入56.67亿元,同比增长35.22%;净利润为14.92亿元,同比增长6.72%。截至2021年9月末,兰州银行资本充足率为11.30%,一级资本充足率为10.13%,核心一级资本充足率为8.33%。

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