监管高压下 影子银行骤减2.7万亿
张晨曲 2018-08-27 来源:新金融观察报
金融监管审查力度的加大,让影子银行降低了“活跃度”。一改过往数年的高增长,今年上半年,影子银行资产规模大幅下降。

金融监管审查力度的加大,让影子银行降低了“活跃度”。一改过往数年的高增长,今年上半年,影子银行资产规模大幅下降。

不过,从社会融资角度,由于银行贷款并不适用于满足企业所有的融资需求,考虑到当前的信贷环境,业界预计影子银行的缩减趋势将在年内放缓。

监管高压下 影子银行骤减2.7万亿

整治收效

经历了一年多的整顿治理, 游离于监管之外的影子银行终于“凉”了下来。从2017年5月的“三三四”专项检查,到今年年初的整治银行业市场乱象,以及其间发布的一系列金融监管政策,影子银行均在重点检查和整治的对象之列。目前来看,整治颇为见效。

影子银行资产与GDP之比的变动,是衡量整治效果的重要指标。根据穆迪最新发布的《中国影子银行季度监测报告》,2018年第二季度,中国影子银行活动继续缩减,6月底影子银行资产占GDP的比例降至73%左右,低于2017年年底的79%和2016 年年底87%的峰值。

从绝对规模来看,2018年前6个月影子银行资产规模下降2.7万亿元,至62.9万亿元。这与过往数年的持续飙涨形成强烈反差。在2010年以前,我国的影子银行规模还在8万亿元以下,而到了2017年3月一度蹿升至22.9万亿元。

由于其自身的特殊属性,正规银行体系之外,在监管无法系统、有效跟进的情况下,该类业务透明度较低,容易规避贷款监管要求,部分投向了限制性领域,而大多尚未纳入社会融资规模统计。

海通证券分析师姜超认为,与欧美以证券化为核心的影子银行体系不同,中国的影子银行较少地借助金融衍生工具,主要是围绕商业银行业务衍生而来,只不过由于直接从银行获得资金和信用支持的途径受到监管限制,以绕道影子银行的方式实现借贷。

也正因如此,影子银行被视为当前金融乱象的根源所在, 拉长了资金套利链条、推高了杠杆水平,加之其隐藏在表外的特性,风险程度难以被准确监测。

从监管要求来看,一年多来,对影子银行的整治基本上是全维度地进行,包括严查违规加杠杆、加链条、监管套利等行为。此外,除了整治力度的持续加大, 今年以来,以资管新规为代表的金融监管政策相继出台也在制约着影子银行活动的扩张。

分渠道来看, 非银金融机构收缩最为明显。“委托贷款和信托贷款是非银金融机构和银行表外影子银行业务的主要形式,2017 年年末两者占影子银行总规模的比重接近50%。从委托和信托贷款的高频数据来看, 二季度委托贷款和信托贷款的规模分别下降4600 亿元和2600 亿元,两者累计下降规模超过7000亿元。同时,6 月未贴现银行汇票规模也下降3600 亿元。”海通证券分析称。

但结合目前的经济、金融形势来看,持续缩量也许并不是监管层的最终目标。前期审查和整治力度的加强,也许是鉴于治理效果未能达到监管的期望值,而在整治收效后, 影子银行需要在规范发展之下继续发挥对社会融资的补充作用,毕竟在功能上,其与商业银行的存贷款业务类似, 在满足实体经济资金缺口等方面具有存在发展的必要性。

监管高压下 影子银行骤减2.7万亿

年内降幅或将放缓

银行表外资管和表内同业投资属于广义影子银行,其中银行表内的影子银行业务会创造存款和流动性。广发证券银行组首席分析师倪俊称,今年年初以来,从银行业务视角观察到,严监管带来的影子银行收缩,导致信用和实体流动性紧缩将是经济和资本市场主要矛盾之一。

中国人民银行参事盛松成此前也分析, 尽管我国信贷供应向银行表内的回流帮助弥补了影子信贷供应的减少,但银行信贷承接影子信贷收缩的规模是有限的。因为银行面临自身资本和流动性的限制,同时银行贷款审批流程更为严格。

在他看来,“影子银行”是一个中性词汇,且不应将其“赶尽杀绝”,但要引导其良性发展, 因为银行贷款并不能满足企业所有的融资需求。

随着影子信贷供应减少,银行贷款主导新增信贷供应,占2018年上半年社会融资规模增量的96%, 但是更为严格的放贷标准、银行在经济增长放缓形势下较低的信贷投放意愿,将制约新增银行贷款可抵消影子信贷供应减少的程度。

“常规银行贷款主导2018年上半年新增信贷供应, 但银行仍不愿向信用状况较弱、此前依赖影子信贷的企业借款人放贷, 令这些借款人面临再融资风险。”穆迪分析师徐晶称。

在信贷形势趋紧的情况下,取消发行的境内公司债券数量大幅增加。穆迪的统计显示,今年前6个月,400多只公司债券取消或延迟发行,创5年同期新高。尽管一些借款人(尤其是中国房地产开发商)寻求境外市场发债,但全球市场融资环境也在趋紧。

所幸,国内紧张的信贷环境在近期呈现出了放松迹象。在7月份,国务院常务会议提出要用更积极的财政金融政策支持经济增长。8月11日,银保监会发文称将引导银行保险机构加大资金投放力度。

“预计影子银行资产缩减趋势将在年内有所放缓, 因为监管部门已采取更渐进的策略应对国内信贷增长的放缓和更严峻的外部环境。”穆迪董事总经理、亚太区首席信用总监Michael Taylor分析称。

理财有限公司 银行理财基金 银行理财排行

部分文章转载自互联网,如果您发现本网站上有侵犯您知识产权的信息,请与我们联系,我们会在第一时间删除。

  • 高幸投资微信公众号

    高幸投资
    微信公众号

  • 高幸投资微博公众号

    高幸投资
    官方微博

  • 高幸投资理财师微信号

    高幸投资
    理财师微信号

看完这篇文章有何感觉?已经有0人表态,0%的人喜欢